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光大期货:10月14日软商品日报

‌阡陌红尘‌ 2024-10-30 19:18:14 供应产品 3745 次浏览 0个评论

白糖:结转库存近年低点 未来关注北半球生产进度
1、原糖:巴西降水预期改善,本周原糖期价小幅调整。风险咨询公司Archer Consulting称,巴西工厂使用ICE期货合约对2025/26榨季预计出口糖的38.5%(约1160万吨)进行套期保值,较去年同期的32.5%增加了7%。
2、国内报价:云南现货报价6210~6270元/吨;加工糖厂主流报价区间为6560~6750元/吨。配额内进口估算价5920-5960元/吨;配额外进口估算价7630-7570元/吨。
3、产销数据: 2023/24年制糖期全国共生产食糖996.32万吨,同比增加99万吨,增幅11.03%。全国累计销售食糖960.6万吨,同比增加107.45万吨,增幅12.6%;累计销糖率96.41%,同比加快1.34个百分点。食糖工业库存35.72万吨,同比减少8.5万吨,减幅19.22%。
4、小结:原糖方面本榨季巴西估产下调是普遍共识,当前出口仍强劲,未来几个月如出口仍维持如此高的水平,结转库存偏低是大概率事件,在此预期下,原糖期价呈高位震荡。近期天气成最大扰动,未来几周巴西将迎来降水,使得市场对于巴西25/26榨季的供应预期有了分歧,期价也因此波动。北半球方面新榨季泰国预计增加出口200万吨,印度可能放开一定量出口,供应阶段性偏紧的问题预期在明年二季度得到缓解。短期对于原糖保持高位震荡思路,关注主产区天气变化。
5、国内:国内9月销量同比大幅改善,但仍是近几个榨季的偏低水平,结转库存不足36万吨,处于近年低点。当前广西集团所剩库存有限,报价较高,与销区加工糖已经倒挂。甜菜糖方面新疆糖已全面开榨,内蒙也已经陆续开榨。全年看供应仍充裕,保值盘抑制糖价反弹高度,原糖维持高位提振情绪制约调整的深度,短期以区间行情对待,可关注买1卖5的套利机会。
棉花:新棉陆续上市,籽棉收购重心下移
1、供应端:中美棉花基本同步上市,短期供应压力增加,国内籽棉收购价格先涨后跌。
2、需求端:全球棉花消费预期平稳,国内纱线开机负荷仍在增加,坯布端开机负荷相对稳定。
3、进出口:美棉出口净签约及装运量当周值环比下滑,进口棉价格指数震荡走强。
库存端:陈棉库存中性,纺织企业原材料补库意愿不强,产成品库存环比小幅下降。
4、库存端:陈棉库存中性,纺织企业原材料补库意愿不强,产成品库存环比小幅下降。
5、国际市场方面:宏观层面扰动仍在持续,新棉大量上市,短期供应增加,长期压力有限。近期美国公布的一系列经济数据令市场认为美联储11月降息节奏将放缓,目前美联储11月降息50BP概率基本为零,9月CPI数据公布后,11月美联储不降息的概率已经来到了25%左右,目前美联储11月降息25BP仍是主流预测,预计美联储11月议息会议前仍有阶段性扰动。基本面来看,当前正值北半球新棉集中上市之际,本年度美棉收割进度基本正常,需要注意的是2024/25年度美棉预估产量,从目前数据来看,美棉优良率持续下降,截止到10月6日,美棉优良率仅有29%,同比下降了3个百分点,而去年美棉产量创下历史级别低位。USDA10月报显示,预计2024/25年度美棉产量仅有309.2万吨,低于历史均值。综合来看,预计宏观层面的扰动仍将持续较长时间,基本面方面,短期供应端压力会有所增加,但程度有限。在美国进入降息通道、本年度美棉产量低于近年来均值、美棉价格处于历史相对较低水平的情况下,预计美棉价格底部有一定支撑。
6、国内市场方面:新棉陆续上市,籽棉收购价格重心先涨后跌,预计郑棉上方空间有限。国庆期间,新疆地区机采棉开始陆续上市,新疆地区籽棉收购价格重心自阶段性高位小幅回落。依据中国棉花信息网数据,截止到10月7日,新疆地区棉花采摘进度24%。截止到10月10日,新疆籽棉收购价格指数6.32元/公斤,环比下降0.03元/公斤,同比下降1.54元/公斤,截止目前,新疆籽棉收购价格指数阶段性高位约在6.41元/公斤。按照籽棉收购价格6.35元/公斤,棉籽价格2.2元/公斤粗略测算,折皮棉成本约14150元/公斤,与当前盘面价格基本持平。展望未来,新棉大量上市之际,短期供应压力肯定会有所增加,套保盘压力也不容忽视,郑棉期价上方压力仍存。但目前来看,后市也并无较多新增利空因素,预计郑棉价格区间波动为主,关注籽棉收购价格及外部市场情绪波动。
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责任编辑:李铁民

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