炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　上海家化三季报出炉！变革进行时经营质量持续改善
一、财务数据
1．营业收入与净利、扣非净利
1-9月，公司实现营业收入44.77亿元，同比下降12.07%；实现归母净利润1.63亿元，同比下降58.72%；实现扣非净利润1.2亿元，同比同口径下降49.02%。 其中，第三季度营业收入下降20.93%，净利润同比下降180.85%。
国内业务：第三季度，公司继续深化改革，主动的战略性调整是第三季度业绩下滑的主因之一，为阶段性影响；此外，Q3化妆品行业市场低迷整体下降5.5%，行业需求不足，公司国内自身业务下降有限，海外业务也在逐季改善。公司基本面没有发生改变，业务调整整体稳健。利润方面，主要受到战略性调整、联营企业收益和投资类收益下降的影响，自身核心业务仅小幅亏损。
海外业务：公司通过对经营管理的调整，前三季度收入降幅逐季收窄。
2．销售费率、管理费率
前三季度销售费率提升了1.69个百分点，其中第三季度提升了6.83个百分点，公司加大品牌投放，为未来发展蓄力，同时减少促销费用，费率结构不断优化。
前三季度管理费率减少了0.62个百分点，公司持续加强费用管理，降本增效。
前三季度，整体业务毛利率59.41%，同比下降0.11个百分点，国内业务毛利率61.7%，同比上升0.17个百分点，其中第三季度不考虑战略调整因素，国内自身业务毛利率提升1.1个百分点。
4．存货、应收
期末存货同比下降20.36%；期末应收账款同比下降27.14%。公司通过有效管理库存和应收，经营质量获得较大提升。
经营性现金流2.69亿元，同比增长28.6%。公司经营稳健。
二、品牌发展
六神：Q3电商GMV实现双位数增长，其中，7月启动的第三届六神“清凉节”有效曝光量超4亿，有效互动量575万，新增粉丝数同比增长10%，当月抖音旗舰店GMV同比实现三位数，营销转化率加强。
玉泽：玉泽进一步夯实敏感皮肤护理医研共创基石，大力加强专业皮肤科研领域投入并打造和全国重点三甲医院医研合作优势：积雪草面膜临床数据获国际SCI期刊发布；大分子防晒率先开展中国首个关于防晒产品中防晒剂在体内暴露的人体安全性临床研究；玉泽首席科学家蔄茂强教授获评全球top 2%科学家荣誉。此外，进一步加速数字化建设，投资平台IP活动，加速完善小红书和抖音平台达人矩阵建设，双11截止预售第一阶段结束均取得两位数甚至三位数成长。
美加净：持续运营自有IP“老baby”，累计曝光3357万，粉丝数量相较于年初增长近20万。在此基础上，不断探索达播，优化自播，9月21日美加净面霜首次上播与辉同行，排直播间销量Top9，第三季度“雪姨”王琳和范湉湉做客品牌抖音直播间。
佰草集：佰草集携手新生代明星继续打造品牌年轻化，8月独家冠名檀健次首站个人演唱会，闪亮登场天猫超级品牌日，首秀业绩破2000万，媒体总曝光超2.5亿，并在三季度重磅首发紫御龄至臻抚纹系列，成为品牌TOP3爆品。
双妹：打造的经典国货，中国摩登美形象，在海派文化和情绪护肤的加持下带动品牌前三季度实现高速增长，双妹玉容霜李佳琦首播1分钟售罄。
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